Преимущества и риски перехода на единую валюту
Все страны — аутсайдеры валютного союза, кроме Великобритании и Дании, должны иметь национальную стратегию перехода на евро и определиться со временем такого перехода. Для национальной экономики может быть опасным как слитком поспешное вступление в валютный союз, так и длительное нахождение за его пределами.
Преимущества перехода на евро. Немедленными и очевидными выгодами от введения единой валюты являются: снижение транзакционных издержек (в основном конверсионных) и устранение валютных колебаний. По данным Европейской комиссии, экономия на транзакционных издержках может достигать 1% ВВП. Единая валюта делает цены внутри зоны евро более сопоставимыми. Импортерам становится проще сравнивать цены предложения на один и тот же товар и выбирать наиболее выгодные условия поставки. Правда, одновременно сравнимость цен усиливает конкуренцию и может осложнять положение компаний-экспортеров.
В результате перехода на евро страны получают валюту с более высокой степенью интернационализации, чем их прежние национальные денежные единицы. Евро обменивается на большинство других валют мира проще и с меньшими издержками, чем национальные валюты. Так, спреды (разница между курсом продавца и покупателя) в паре евро — доллар гораздо уже, чем в парах датская крона — доллар или польский злотый — доллар, поскольку первый рынок в сотни раз больше, чем два других. Аналогичным образом евро ежедневно обменивается почти на все валюты мира, тогда как болгарский лев напрямую поменять на украинскую гривну или турецкую лиру практически невозможно.
В таких случаях обмен идет через евро с соответствующим ростом затрат.Страны, вступающие в зону евро, получают возможность использовать теперь уже свою (евро) национальную валюту для совершения внешнеторговых сделок. Заключение импортных и экспортных контрактов в национальной валюте резко сокращает курсовые риски местных компаний и расширяет их поле деятельности. Сейчас предприниматели, например из Венгрии, не могут закупать товары за рубежом за венгерские форинты. Им приходится конвертировать форинты в евро, что связано с дополнительными издержками и рисками.
В долгосрочном плане переход на евро сулит значительные макроэкономические выгоды. Считается, что участие в валютном союзе повышает макроэкономическую стабильность в стране, поскольку на нее распространяется действие единой денежно-кредитной политики ЕЦБ и Пакта стабильности и роста. Главной целью ЕЦБ, напомним, является поддержание стабильности цен в зоне евро, а Пакт стабильности и роста призван уберечь страны ЕС от чрезмерного дефицита госбюджета. Хотя Пакт действует в отношении всех государств — членов ЕС, к участникам зоны евро он применяется более жестко. Низкие процентные ставки и сбалансированный государственный бюджет обычно улучшают инвестиционный климат в стране и создают условия для устойчивого роста.
Введение евро также должно стимулировать приток прямых зарубежных инвестиций за счет снижения волатильности (амплитуды и частоты колебаний) обменного курса и процентных ставок. Участие в зоне евро улучшает для компаний доступ на финансовые рынки соседних стран и способствует развитию взаимной торговли между участниками валютного союза.
Риски перехода на евро в основном связаны с потерей независимой денежно-кредитной и валютной политики. Соответствующие инструменты обычно используются правительствами в качестве мер антициклического регулирования.
Понижая процентную ставку (ставку рефинансирования), центральный банк страны удешевляет стоимость кредитов для юридических и физических лиц.
Это стимулирует инвестиционную активность и содействует экономическому росту. Повышая процентную ставку, центральный банк, наоборот, ужесточает условия кредитования реального сектора, что помогает предотвратить перегрев экономики и наступление кризиса. Более высокая ставка процента также препятствует росту инфляции. Вступив в валютный союз, страна не может по своему усмотрению изменять процентную ставку и объемы денежной эмиссии: эти решения переходят в компетенцию ЕЦБ.Если экономический цикл в конкретной стране не совпадает с циклом в зоне евро, денежно-кредитная политика ЕЦБ может наносить ущерб национальной экономике. В одних случаях ставка ЕЦБ будет слитком высокой, а в других — слитком низкой. То же касается объемов эмиссии. Обычно дополнительная эмиссия проводится для расширения спроса и общего стимулирования экономики. Она полезна в стадии рецессии и оживления, но противопоказана в стадии активного подъема.
Присоединение к валютному союзу лишает национальные власти права изменять курс национальной валюты. Обычно государства прибегают к снижению курса национальной валюты в условиях рецессии, чтобы повысить конкурентоспособность своих товаров за рубежом (за счет снижения их стоимости в иностранных валютах) и таким образом стимулировать экспорт. Одновременно происходит удорожание импорта, что стимулирует развитие отечественных импортозамещающих производств. В итоге реальный сектор получает новые источники роста, расширяется приток иностранных инвестиций, улучшается состояние платежного баланса. Страны, находящиеся внутри зоны евро, не могут понижать курс своей валюты по отношению к валютам стран-партнеров. Например, до перехода на евро Италия часто проводила девальвации лиры, теперь она лишена этого права.
Фактически страна теряет возможность снижать курс национальной валюты не с момента вступления в валютный союз, а с момента подключения к механизму обменных курсов. Напомним, что сейчас в нем участвуют страны Балтии и Дания. В Болгарии курс национальной валюты — лева — жестко привязан к евро в рамках режима валютной палаты (currency board). С началом в 2008 г. глобального экономического кризиса ни одна из этих стран не смогла использовать валютную политику для поддержки национальной экономики.
С сентября 2008 г. по март 2009 г. чешская крона и румынский лей подешевели к евро на 23%, венгерский форинт — на 35, а польский злотый — на 48%. С лета 2008 г. по октябрь 2009 г. фунт стерлингов и шведская крона потеряли по отношению к евро около 10% своей стоимости. При этом курсы датской кроны, болгарского лева, эстонской кроны, литовского лита и латвийского лата остались неизменными. Гибкий режим обменного курса позволил правительствам Чехии, Румынии, Венгрии, Польши и Великобритании смягчить воздействие мирового кризиса на национальную экономику, особенно в его острой фазе. Правительства Дании, Болгарии, Латвии, Литвы, Эстонии и всех шестнадцати стран зоны евро такой возможности не имели.
Еще по теме Преимущества и риски перехода на единую валюту:
- 42.1. ЧТО ТАКОЕ ВАЛЮТА? КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ. ДЕВАЛЬВАЦИЯ И РЕВАЛЬВАЦИЯ ВАЛЮТЫ
- Завдання 4.1.1.2.: Підтримання стабільності національної валюти відносно провідних світових валют
- 6.1. СУТНІСТЬ ВАЛЮТИ ТА ВАЛЮТНИХ ВІДНОСИН. КОНВЕРТОВАНІСТЬ ВАЛЮТИ
- Сутність валюти та валютних відносин. Конвертованість валюти
- Последствия вхождения в «Единую Европу»
- 6.1. Сутність валюти та валютних відносин. Конвертованість валюти. Валютний курс
- Агропромышленный комплекс представляет собой единую систему...
- Если национальная валюта реально укрепляется, (реальный курс национальной валюты растет), то это стимулирует экспорт, и ограничивает импорт?
- 30. валютные риски
- Риски и их виды
- Риски и их виды
- РИСКИ В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
- Риски в современном менеджменте, их виды
- Риски, вызовы и угрозы безопасности
- Риски и возможности для России
- Риски на быстрорастущих рынках