<<
>>

14.1 Структура финансовых рынков

Второй институциональный столп рыночной экономики, если считать первым налоговую систему, – это банковская система.

Следует напомнить, что банковская система представляет собой инфраструктуру или совокупность посредников на одном из финансовых рынков – рынке кредитном.

Все финансовые рынки в совокупности с обслуживающими их институтами образуют финансовую сферу – мир денег, отделяемую от реальной сферы – мира товаров и услуг.

Мы будем различать следующие виды финансовых рынков по видам активов, которые на них обращаются:

• кредитный рынок (деньги, предоставляемые в долг);

• валютный рынок (различные валюты);

• рынок государственных ценных бумаг (облигации государственных займов);

• рынок корпоративных ценных бумаг (акции и облигации компаний, привлекающих капитал);

• рынок производных бумаг (опционов, фьючерсов, форвардов и т.

п.).

Три последних рынка образуют рынок капиталов.

Все рынки взаимосвязаны, поскольку на них предлагаются альтернативные инструменты вложения денег с целью получения дохода. Мы здесь рассмотрим только кредитный рынок и его основное учреждение – банки, причем лишь с точки зрения процессов становления рыночной экономики в России. Кредит и банки – основа всех финансовых рынков.

На кредитном рынке действуют различные учреждения, в частности товарные кредиты могут предоставлять предприятия реальной сферы. Денежные кредиты обычно предоставляются кредитными учреждениями. Не все из них являются банками. Формально привлекать средства вкладчиков и предоставлять их заемщикам в форме кредита, т.е. в долг на основе срочности, платности и возвратности, могут все учреждения, действующие на финансовых рынках, – страховые компании, пенсионные фонды и т.п. Есть кассы взаимопомощи или кредитные кооперативы, которые являются кредитными учреждениями, но не являются банками. Особенность банков в том, что они предлагают исключение или сведение к минимуму рисков для вкладчиков.

В принципе все денежные операции связаны с риском, в отличие от товарных операций, где поставка товара и его оплата происходят практически одновременно (если операция не связана с кредитованием). При денежных операциях одна сторона предоставляет деньги в расчете на то, что их через условленный срок вернут с прибавкой, а другая обязуется сделать это. Всегда есть риск, что эта другая сторона свои обязательства не выполнит. Во время, разделяющее предоставление денег и их возврат с процентом, могут иметь место различные, в том числе форс-мажорные, обстоятельства.

Поэтому денежные операции различаются по уровню рисков, а финансовые институты – по уровню предоставляемых гарантий.

Банки отличаются тем, что берут на себя риски вкладчиков. Для этого устанавливаются различные нормативы, например отношения собственного капитала банка к активам (в США – 6%), а также нормы резервирования (провизии), которые должны соблюдаться, чтобы данное кредитное учреждение получило банковскую лицензию.

Лицензии могут выдаваться на разные операции. Так, лицензия на розничные операции, т.е. дающая банку право работы с населением, предполагает высокие гарантии для вкладчиков. Генеральная лицензия дает разрешение на все виды операций.

Если, несмотря на указанные меры предосторожности, банк все же разоряется, государство определяет дополнительные системы страхования. Например, в США действует Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC), которая со времен Великой депрессии страхует банковские депозиты до 100 тыс. долл. за счет страховых взносов банков. Другая подобная организация – Федеральная корпорация страхования ссудосберегательных ассоциаций (FSLIC) защищает вклады в этих ассоциациях. А когда и они оказываются под угрозой, в дело вступает государство.

FSLIC оказалась на пороге краха в 1980-х гг., когда ставки процента были высоки и вкладчики получали большие доходы. Вложения ссудосберегательных ассоциаций – это в основном долгосрочные ипотечные кредиты с фиксированным процентом. Нарастали убытки, а с ними и желание выиграть на рискованных операциях. По мнению ряда американских экономистов, свою роль сыграло и дерегулирование, предпринятое администрацией Р. Рейгана как раз там и тогда, где и когда, напротив, нужно было усиливать государственный контроль. Президент Буш-старший вынужден был создать новое учреждение – Resolution Trust Corporation (RTC) для решения проблемы FSLIC*.

* Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М.: Дело, 1996. С. 681–683.

Напомним, нечто подобное происходило в России в 1993–1994 гг. с делами компании «МММ», "Хопер-Инвест", «Властилина». Это не банки, но они привлекали средства населения, а государство не создало адекватных механизмов регулирования, исключающих строительство пирамид и другие злоупотребления на финансовых рынках.

Существенно то, что, когда речь идет о деньгах населения и вкладчики не предупреждены о рисках, в случае паники вмешательство государства в конечном счете в той или иной форме становится неизбежным. Поэтому для банков, берущих на себя риски, глубоко эшелонированная система защиты абсолютно необходима.

Но наряду с этим должны существовать и другие финансовые институты, например взаимные фонды (mutual funds), которые не берут на себя риски или берут их частично и где инвестор заранее знает, что рискует ради более высокого дохода

<< | >>
Источник: Ясин Е.Г.. Российская экономика. Истоки и панорама рыночных реформ. 2002

Еще по теме 14.1 Структура финансовых рынков:

  1. 17.2.4. Зарождение финансовых рынков и усиление позиций центральных банков
  2. 2. Виды рынков и их структура
  3. Региональная структура межотраслевых комплексов и их товарных рынков
  4. 27.5. Институциональная структура внутренних рынков
  5. 18.5. Институциональная структура внутренних рынков
  6. 16.3. Типология конкурентной структуры рынков
  7. Структура финансового рынка
  8. 8.3. Институциональная структура мировой финансовой системы
  9. § 4. Межгосударственные структуры в валютно-финансовой сфере
  10. 56. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА, ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА
  11. 36. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА. ИСТОЧНИКИ ССУДНОГО КАПИТАЛА
  12. Глава 16. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА И ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
  13. Материальной базой финансовой глобализации, как одной из особенностей банковско-финансовой деятельности, является …
  14. Акт о финансовой безопасности и надежности финансовых жилищных организаций (Federal Housing Enterprises Financial Safety and Soundness Act)
  15. Понятие рынков ресурсов
  16. 2.4. Система региональных рынков
  17. Теории функционирования региональных рынков
  18. Либерализация рынков
  19. Взаимодействие двух рынков
  20. 2.5. Конкурентная среда и инфраструктура региональных рынков