<<
>>

Формирование инвестиционного портфеля коммерческого банка

Инвестиционный портфель есть совокупность активов, сформи­рованных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически порт­фель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими.

Однако каждая ценная бумага в отдельности, как правило, не может достичь поставленных инвестиционных целей.

Основная задача портфельного инвестирования — улучшить усло­вия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие ин­вестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, т.е. возможны только при их ком­бинации.

Перед формированием портфеля необходимо четко определить инвестиционные цели и в дальнейшем следовать им на протяжении всего времени существования портфеля. Цели инвестирования — это конкретные значения доходности, риска, периода, формы и разме­ров вложений в ценные бумаги. Именно то, какие цели преследует инвестор (банк), и является основной детерминантой конечного выбора инвестиционных инструментов.

Не претендуя на охват всего спектра возможных инвестицион­ных целей, перечислим те из них, которые, на наш взгляд, чаще всего преследуются коммерческим банком на рынке ценных бумаг.

1. Гарантия определенных платежей к известному сроку. Напри­мер, банк привлек средства через размещение собственных вексе­лей в размере 1 млн долл, под 12% годовых сроком на один год. Естественно, что банк должен так разместить средства, чтобы к концу года получить не менее 1,120 млн.

2. Получение регулярных текущих выплат и гарантирование пла­тежей к известному сроку. Например, банк привлек на депозит средства вкладчиков в размере 1 млн долл, под 12% годовых с вы­платой процентов ежемесячно, Каждый месяц банк должен выпла­чивать вкладчикам 10 тыс. долл., а через год он должен иметь по крайней мере 1 млн на выплату основной суммы долга. Соответст­венно банк должен создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не менее 10 тыс. долл, в месяц, а к концу срока вкладов гарантировал бы платеж не менее 1 млн.

3. Максимизация дохода к определенному сроку. В этом случае банк не связан определенными обязательствами, например при ин­вестировании собственных средств в ценные бумаги.

Если исходить из большинства представленных инвестицион­ных целей и общей сути банковского дела, то можно сказать, что банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует сред­ства взятые в долг, т.е. банковские инвестиции обычно строго рег­ламентированы как по уровню риска, так и по срокам. Более того, если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками или законодательно. Например, инвестиции в акции и другие высокорисковые активы строго регулируются нормативными актами центральных банков, а в некоторых странах они долгое вре­мя были запрещены коммерческим банкам законодательно (Акт Гласа—Стиголла в США). Суть данных ограничений — поддержать ликвидность и соответственно платежеспособность банковской сис­темы в целом. Поэтому, если акции и входят в банковский порт­фель, они составляют небольшую часть его совокупных активов.

Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерче­ского банка соответствуют инвестиции в так называемые долговые инструменты.

Долговые ценные бумаги (векселя, облигации, разные инструмен­ты) как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охаракте­ризовать как заключение кредитного договора, но в отличии от по­следнего, ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из ко­торых — ликвидность.

Таким образом, наиболее распространенным объектом инвести­рования для коммерческих банков являются долговые ценные бума­ги. Исходя из этого, далее будут рассмотрены основные параметры портфеля долговых ценных бумаг как наиболее типичного для ком­мерческих банков.

После того как определены инвестиционные цели и выбраны для инвестирования соответствующие виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные инструменты), важно произвести внутригруп­повую оценку выбранных инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом процесса оценки должны быть конкретные параметры соответствующие поставленным целям: доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.

Несмотря на все разнообразие долговых ценных бумаг, с точки зрения методов расчета основных характеристик можно выделить две основные группы:

1) купонные инструменты, которые подразумевают обязательст­во эмитента ценной бумаги выплатить, помимо основной суммы долга (номинал ценной бумаги), еще и заранее оговоренные про­центы, начисляемые на основную сумму долга;

2) дисконтные инструменты, представляющие собой обязатель­ство уплатить только заранее оговоренную сумму — номинал цен­ной бумаги; естественно, что они обращаются на рынке со скидкой (дисконтом) к сумме долга.

На рынке ценных бумаг в РФ можно выделить ценные бумаги, принадлежащие как к первой, так и ко второй группе. Например, государственные купонные облигации (ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК, ОФЗ- ФД, ОФЗ-АД, ОВВЗ) или корпоративные облигации таких эмитен­тов, как НК «ЛУКОЙЛ», ОАО «Газпром», ОАО « ТНК», могут быть отнесены к первой группе долговых инструментов. Ко второй груп­пе относятся беспроцентные корпоративные векселя «Газпрома», Сбербанка и других крупных эмитентов.

По отдельно взятой группе долговых ценных бумаг могут на­блюдаться незначительные расхождения по методам расчета тех или иных показателей, связанные с особенностью конкретного инстру­мента, но основные принципы расчетов неизменны и приводятся далее в качестве основы для конструирования инвестиционного портфеля коммерческого банка.

<< | >>
Источник: Жуков, Е.Ф., ред.. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги.. 2008 {original}

Еще по теме Формирование инвестиционного портфеля коммерческого банка:

  1. 67. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
  2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  3. 61. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРИБЫЛИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  4. Характеристика коммерческого банка как субъекта экономики. Функции коммерческого банка
  5. 63. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА И ИСТОЧНИКИ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ
  6. Показатели для оценки инвестиционного портфеля
  7. 87. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. Сравнительная эффективность инвестиций при формировании портфеля
  9. 62. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЕСУРСОВ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА И ИХ СТРУКТУРА
  10. §7. Ликвидность коммерческого банка
  11. Обязательства коммерческого банка
  12. 58. РАСХОДЫ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА И ИХ НАПРАВЛЕНИЯ
  13. Операции коммерческого банка
  14. Собственные средства коммерческого банка
  15. Финансовые риски в деятельности коммерческого банка
  16. 55. СОЗДАНИЕ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  17. 57. ДОХОДЫ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА И ИХ ИСТОЧНИКИ
  18. АНАЛИЗ КАЧЕСТВА АКТИВОВ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  19. 64. ПРИВЛЕЧЕННЫЕ СРЕДСТВА КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА