<<
>>

Производные ценные бумаги

В США получили развитие также сложные производные ценные бумаги ? типа СМО (collateralized mortgage obligation). Они являются мультиклассовыми облигациями. Обычно классы обозначаются следующим образом: А, В, С, …, последний класс – Z.
Класс Z ? это облигации с амортизацией процентного дохода. В отличие от MBS – ипотечных ценных бумаг типа pass-through, которые передают платежи в счет основного долга и процентов инвестору на пропорциональной основе, СМО собирают денежные потоки, поступающие от пула ипотечных активов, и перегруппировывают их в два или более классов ценных бумаг с различными купонными процентными ставками и характеристиками выплат. Денежные выплаты по каждому из классов ценных бумаг распределяются в соответствии с установленными правилами, дающим инвесторам большую определенность относительно срока погашения облигаций, а также поступающих платежей. Если доход от пула кредитов превышает процентные расходы, то полученная разница аккумулируется в еще более низком остаточном классе (CMO Residuals).

Для инвесторов по каждому из классов ценных бумаг, включаемых в выпуск СМО, это дает большую определенность, чем в случае с просто MBS, относительно риска досрочного погашения. Это достигается за счет того, что все получаемые суммы основного долга направляются в высший непогашенный класс. Таким образом, платежи по основному долгу в первую очередь направляются на погашение облигаций с более высоким рангом до их полной выплаты, а затем перенаправляются на следующие по рангу классы. То есть сначала гасится класс «А», потом «В» и т.д. Первоначально таких классов или траншей в рамках одного выпуска СМО было 4, в настоящее время выпуск этих бумаг настолько усложнился, что количество классов достигает от 6 до 40 .

Существует множество вариантов СМО, например РАС ? Planned Amortization Class (облигации с планируемым погашением) и Stripped Mortgage ? Backed Securities («расщепленные» ипотечные ценные бумаги)
<< | >>
Источник: Косарева Н.Б.. Основы ипотечного кредитования. 2006

Еще по теме Производные ценные бумаги:

  1. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
  2. 54. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ, ЦИКЛ ЖИЗНИ. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. Виды производных ценных бумаг и сделки с ним
  4. ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  5. 14.3. Американские ипотечные ценные бумаги
  6. 25. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  7. 6. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  8. Сквозные ипотечные ценные бумаги
  9. Сквозные ипотечные ценные бумаги других эмитентов
  10. Сквозные ипотечные ценные бумаги (MBS). Секьюритизация
  11. Жуков, Е.Ф., ред.. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги., 2008
  12. Глава 14. Ипотечные ценные бумаги как инструмент финансирования долгосрочных ипотечных кредитов (на примере США и Германии)
  13. 27.4. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ПРОИЗВОДНЫЕ ОТ ВНП
  14. Классификация ценных бумаг
  15. 2. Рынок ценных бумаг