<<
>>

§2. Региональные валютные системы

Углубление процессов западноевропейской валютной интеграции привело к созданию Европейской валютной системы (ЕВС), которая представляет собой региональную валютную систему и одновременно является элементом современной мировой валютной системы.

ЕВС была создана в 1979 г.

Основной чертой этой региональной валютной системы является механизм ЭКЮ — специальной европейской расчетной единицы, основанной на «корзине» из 10 валют стран Западной Европы во главе с маркой ФРГ (на 1/3). В отличие от СДР ЭКЮ применяется и в частных операциях банков и фирм. Квота национальных валют — компонентов ЭКЮ — определяется экономическим потенциалом стран (их долей в совокупном ВНП и товарообороте ЕС) и подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре «корзины» все активы и пассивы переоцениваются по новому курсу. Последний раз структура ЭКЮ была зафиксирована в сентябре 1989 г., удельный вес валют составлял (в %): немецкая марка — 30,1; французский франк — 19,0; фунт стерлингов — 13,0; итальянская лира — 10,0; голландский гульден — 9,4; бельгийский франк — 7,6; испанская песета — 5,3; прочие — 5,45.

В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует золото в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, объединив 20% официальных золотодолларовых резервов стран-членов.

Режим валютных курсов основан на совместном «плавании» валют в установленных пределах взаимных колебаний курсов (± 2,25% от центрального курса, для Италии — 6% с учетом нестабильности ее валютно-экономического положения). С августа 1993 г. пределы колебаний были временно расширены до ±15%.

В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование через Европейский валютный институт (до 1994 г. — Европейский фонд валютного сотрудничества), который предоставляет центральным банкам кратко- и среднесрочные кредиты для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

С 1 января 1999 г.

планируется официальный переход Европейского союза к единой валюте, получившей название Евро, хотя фактически новые денежные знаки войдут в обращение в 2002 г.

Европейский валютный союз устранит границы для денежного обращения и вместо множества национальных валют появится единая денежная единица — евро.

К становлению валютного союза Европа движется уже в течение длительного времени. Первый этап этого процесса начался в 1990 г. с либерализации движения капитала. Второй этап — создание в 1994 г. во Франкфурте-на-Майне Европейского валютного института — предшественника Европейского центрального банка. В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, третий этап становления валютного союза должен начаться не позднее 1 января 1999 г.

К этому сроку обменные курсы национальных валют по отношению к евро и между собой будут зафиксированы по взаимной договоренности и без права отзыва. Европейский центральный банк будет проводить единую денежную и кредитную политику. Для тех стран, которые не сразу вступят в Европейский валютный союз, будет создан союз обменных курсов (ЕВС 2), который приведет их к более позднему членству в ЕВС.

После создания валютного союза в 1999 г. начнется трехлетний переходный период.

В соответствии с договором, подписанным в Маастрихте, основными требованиями для участия в ЕВС являются низкие темпы инфляции, стабильные обменные курсы валют, сравнительно низкие процентные ставки, дефицит бюджета не более 3%, а государственный долг — максимально 60% ВВП. По состоянию на 1997 г. шансы для членства в ЕВС наряду с Францией и Германией имеют страны Бенилюкса, Австрия, Ирландия, Финляндия.

Валютный союз создает второй по величине финансовый, рынок в мире.* С начала деятельности ЕВС в 1999 г. произойдет переход биржевых курсов на евровалюту. ЕВС будет способствовать появлению большого рынка еврозаймов, исчезнет разница в процентных ставках, которая основывается на ожиданиях изменения курсов. Займы в ЭКЮ будут пересчитаны в евровалюту в пропорции 1:1.

Инвесторы повысят долю евровалюты в портфелях ценных бумаг. ЕВС представляет собой логичное дополнение внутренних национальных рынков. Общая валюта повысит эффективность ценообразования и укрепит конкурентоспособность, ускоряя рост и повышая надежность долгосрочных инвестиций. В валютном союзе отпадут риски изменения курсов валют участниц и в результате связанные с этим операционные расходы и расходы на хеджирование.

* В случае успеха, евро окажет колоссальное воздействие и на мировые финансы. По данным Дойче банка, на ЕС приходится 20,9% мировой торговли (США — 19,6%, Япония — 10,5%); ЕС является вторым в мире фондовым рынком с объемом 4,7 трлн. долл.); в валютных резервах центральных банков мира около 20% приходится на немецкие марки (60% — на доллар США). Став твердой валютой, евро поставит серьезную конкуренцию американскому доллару во всех финансовых сферах.

Банки в Европе должны будут ориентироваться на фундаментальные изменения их основной деятельности. Частным примером этого является развитие европейской межгосударственной системы расчетов. Так, система «ТАРГЕТ» центральных банков объединит национальные системы, а ассоциация банков «ЭКЮ» предложит европейскую систему нетто-клиринга.

Предстоящий постепенный переход на единую валюту затронет и интересы России, так как Евросоюз является основным торгово-экономическим партнером Российской Федерации (на ЕС приходится около 60% нашей внешней торговли и примерно такая же доля иностранных инвестиций.). Вероятные достоинства евро (она будет иметь более стабильный курс валюты, более устойчивыми и объемными станут финансовые рынки ЕС, упростится сопоставление цен и т.д.) не снимают возникающие для Российской Федерации вопросы. Прежде всего предстоит произвести пересчет всех российских активов и пассивов в Европе (долга, контрактные обязательства, оценка недвижимости, ценные бумаги и т.п.), что означает большую техническую работу. Встает вопрос и о гарантиях интересов наших экспортеров, у которых контракты со странами ЕС в ряде случаев заключены в долларах США. Поскольку потери не исключены из-за курсовой разницы евро — доллар и в ряде двусторонних операций, необходимо определить, кто и как будет нести валютные риски. Очевидно, что с более сложными проблемами столкнутся предприятия малого и среднего бизнеса России.

<< | >>
Источник: Жуков Е.Ф.. Общая теория денег и кредита. 1998

Еще по теме §2. Региональные валютные системы:

  1. 85. РЕГИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ЭЛЕМЕНТЫ, ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ
  2. Глава 21. МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС
  3. 13.3. Эволюция мировой валютной системы. Международный валютный фонд (МВФ)
  4. Эволюция мировой валютной системы. Валютные отношения
  5. Международная валютная система и валютный курс
  6. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
  7. 15.1. Валютные отношения и валютная система
  8. 6.3. Валютні системи та валютна політика. Особливості формування валютної системи України
  9. 6.4. ВАЛЮТНІ СИСТЕМИ ТА ВАЛЮТНА ПОЛІТИКА. ОСОБЛИВОСТІ ФОРМУВАННЯ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ УКРАЇНИ
  10. Глава 1 Валютная система
  11. 23 Европейская валютная система (ЕВС)
  12. 84. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РФ
  13. 13.5. Валютная система России
  14. 17.Мировая валютная система
  15. Ямайская валютная система
  16. ВАЛЮТНИЙ РИНОК ТА ВАЛЮТНІ СИСТЕМИ
  17. Валютная система, ее элементы
  18. Валютная система России
  19. Тема 7. Мировая валютная система и международные расчеты
  20. 1. Национальные и мировая валютные системы