Характеристика состояния инвестиционного процесса как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении

Объем инвестиций — важнейший критерий устойчивого разви­тия национальной экономики. Между тем в 90-е гг. XX в. в России наблюдался неуклонный спад инвестиционной активности, опере­жающий даже спад производства (рис.

Так, в 1995 г. валовой внутренний продукт (ВВП) снизился по сравнению с 1990 г. на 38%, а объем инвестиций в основной капи­тал — на 69%, в 2001 г. при снижении ВВП на 31% по сравнению с 1990 г. объем инвестиций в основной капитал сократился уже на 72% по сравнению с тем же периодом. Отрицательная динамика инвес­тиций начала преодолеваться после кризиса 1998 г., однако итого­вый прирост инвестиций в основной капитал более чем скромен: в 2002 г. было осуществлено инвестиций в объеме 29% от уровня 1990 г. В этой связи не случайно положение в сфере инвестиций характе­ризуется как кризисное.

Инвестиционный кризис в России вызван целым рядом объек­тивных и субъективных причин и проявляется в быстром сокраще­нии абсолютных объемов накоплений, существенном падении их доли в ВВП, снижении бюджетного финансирования инвестиций в основной капитал, уменьшении доли прибыли предприятий, на­правляемой на совершенствование и расширение производства и т.д.

Рис. 15.1. Динамика ВВП и индексы физического объема инвестиций в основной капитал, % к 1990 г.

Негативное влияние на инвестиционную активность оказал так­же опережающий рост цен на инвестиционные товары по сравне­нию с потребительскими. Так, за 10 лет (с 1991 по 2001 г.) индекс-дефлятор по валовому накоплению основного капитала в 2 раза пре­высил индекс-дефлятор по ВВП в целом.

Особую тревогу вызывает то обстоятельство, что в 1990-е гг. в России большая часть накоплений коммерческих структур, банков, населения вкладывалась в торгово-посредническую, финансовую деятельность, покупку иностранной валюты, а не в развитие реаль­ного сектора экономики.

Можно констатировать, что разграничение функций управле­ния финансами различных уровней государственной власти, повы­шение самостоятельности регионов в области финансовой полити­ки, усиление роли и значения децентрализованных фондов финан­совых ресурсов не привели к усилению роли финансового влияния на экономическую ситуацию в стране.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разгра­ничивать инвестиции, направленные на создание реального капи­тала (капиталообразующие инвестиции), и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные средства). Кроме них следует выделить инвестиции в нематериаль­ные активы (патенты, лицензии, программные продукты, НИОКР и др.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земель­ных участков и объектов природопользования, затраты на капиталь­ный ремонт.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, но их можно сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности; реконструкция, техническое перевооружение или расширение действующих предприятий.

Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной по­литики важно обеспечить связь между стратегическими и такти­ческими решениями в области инвестиций. Основная цель антикризисной инвестиционной стратегии государства — структурная перестройка экономики. Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельности предприя­тий, осуществление государственной финансовой поддержки не­платежеспособных предприятий для восстановления их платежес­пособности или финансирования реорганизационных мероприя­тий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения разли­чаются масштабами финансовых вложений и степенью неопреде­ленности результатов принимаемых решений, что обусловливает различную степень финансовых рисков.

Реализация государственной антикризисной стратегии должна опираться на ряд предпосылок:

• политическая и социально-экономическая стабильность в об­ществе;

• наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в том числе совершенствование налогового законо­дательства;

• рост реальных налоговых поступлений в бюджет;

• устойчивость национальной валюты;

• снижение темпов инфляции;

• прекращение утечки капитала из страны.

Антикризисная инвестиционная стратегия должна быть направ­лена на преодоление негативных явлений в экономике России.

В управлении инвестиционным процессом необходимо:

• четко определить цели инвестирования (создание новых пред­приятий; техническое перевооружение и реконструкция действу­ющих предприятий, модернизация оборудования и т.д.);

• выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначен­ными приоритетами. Так, в современных условиях преимуще­ственным направлением использования бюджетных средств яв­ляется создание относительно небольших проектов с высокой скоростью оборота капитала и быстрой отдачей. В условиях кри­зиса в инвестиционной сфере особую значимость приобретает такой принцип финансирования, как получение максимально­го эффекта при минимуме затрат;

• выявить реальные источники инвестиций и с учетом определен­ных возможностей создать законодательную базу для осуществ­ления и развития инвестиций, в том числе иностранных.

Эти базовые условия должны обеспечить решение основной за­дачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государ­ства - создание накоплений для обновления основного капитала, для долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.