<<
>>

Оценка инвестиционной привлекательности предприятий

В процессе принятия инвестиционных решений можно выде­лить следующие этапы:

• оценка финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;

• обоснование размера инвестиций и выбор источников финан­сирования;

• оценка будущих денежных потоков от реализации инвестици­онного проекта.

Одним из наиболее важных этапов оценки инвестиционной при­влекательности предприятия является анализ его финансово-хозяй­ственной деятельности, с помощью которого можно оценить перс­пективность анализируемого предприятия с точки зрения возмож­ности мобилизации доступных источников средств и отдачи на требуемые вложения.

Финансовое состояние предприятия - это комплексное понятие, которое подразумевает оценку степени эффективности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличия достаточной финансовой базы, обеспеченности собственными оборотными сред­ствами, организации расчетов и др. Поскольку источником инфор­мации для характеристики финансового состояния являются дан­ные финансовой отчетности, его оценивают за определенный пе­риод, а потому важное значение для принятия инвестиционных решений приобретает прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

Широкое распространение для оценки финансового состояния предприятия получили методики, основанные на анализе системы финансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых в отечественной и зарубежной литературе методик с использовани­ем финансовых коэффициентов их главные отличия определяются:

• степенью многочисленности используемых в анализе финансо­вых коэффициентов;

• принципами оценки весомости этих коэффициентов;

• методами получения обобщенной оценки финансового состоя­ния предприятия.

Предваряя изложение системы финансовых коэффициентов, следует назвать некоторые «ключевые» пункты, позволяющие ран­жировать предприятия одной отрасли по их инвестицированной привлекательности.

В условиях экономического спада, характерных для современной экономики России, важно ориентироваться на предприятия, которые даже в столь сложной общей экономической ситуации остаются прибыльными. Эта информация может быть получена на основе анализа динамики прибыли за ряд предшеству­ющих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

Данные этого же отчета следует использовать для определения со­отношения коэффициентов роста выручки от реализации товаров и услуг и общей стоимости активов. Если коэффициенты роста выруч­ки превышают коэффициенты роста активов, можно говорить о по­вышении эффективности использования ресурсов предприятия. Если же стоимость активов увеличивалась быстрее выручки от реализации, то эффективность использования ресурсов на предприятии снижалась.

Важное значение имеет наличие у предприятия собственных оборотных средств, размер которых по данным балансового отчета определяется как разница между оборотными средствами и крат­косрочными обязательствами. Наличие собственных оборотных средств является показателем финансовой прочности предприятия и оценкой его надежности для партнеров.

Безусловный интерес для инвестора представляет анализ фор­мирования номенклатуры выпускаемой продукции с точки зрения соотношения постоянных и переменных затрат в структуре ее се­бестоимости. Предприятия с высокой долей постоянных затрат в общей сумме затрат на производство весьма чувствительны к лю­бым изменениям объема продаж в натуральном выражении. Если количество проданных товаров падает, то выручка будет уменьшать­ся, но постоянные затраты в полной сумме затрат останутся на пре­жнем уровне, в результате прибыль снизится даже в большем раз­мере, чем выручка. Переменные же (пропорциональные) затраты изменяются прямо пропорционально объему производства (напри­мер, расходы на сырье, материалы, электроэнергию и т.д.).

Потому бизнес-риск на предприятиях с высоким удельным ве­сом постоянных затрат выше, чем на тех предприятиях, где преоб­ладающее значение в формировании себестоимости имеют перемен­ные затраты.

Особое внимание должно быть обращено на наличие таких по­зиций в отчетах предприятий, как убытки, кредиты и займы, не по­гашенные в срок, просроченная кредиторская и дебиторская задол­женности.

Следующим этапом анализа является оценка финансового со­стояния предприятия с помощью системы финансовых коэффициен­тов. При всем разнообразии финансовых коэффициентов они дол­жны включать показатели следующих направлений оценки финан­сового состояния:

I группа — показатели ликвидности;

II группа — показатели финансовой устойчивости;

III группа — показатели деловой активности;

IV группа — показатели рентабельности.

Если учесть, что в каждой группе может быть рекомендовано в зависимости от степени детализации анализа от одного-двух до семи-восьми показателей, то состав финансовых коэффициентов может включать от четырех-пяти показателей (экспресс-анализ) до 30 коэффициентов и даже более при подробном их рассмотрении.

Особую проблему представляют выбор и обоснование критери­ев для оценки полученных фактических показателей, с которыми можно сопоставить финансовые коэффициенты конкретного пред­приятия. Во-первых, единых для всех отраслей и предприятий нор­мативных или эталонных значений коэффициентов быть не может в силу специфики технологических процессов, трудоемкости изго­товления продукции и т.д.

В этой связи для сопоставлений рекомендуется использовать либо показатели лучших в отрасли предприятий (эталонные зна­чения), либо среднеотраслевые значения финансовых коэффици­ентов. Знание среднеотраслевых значений соответствующих пока­зателей позволяет получить по каждой группе финансовых коэф­фициентов оценку того, в какую категорию (ниже среднего, среднего уровня или выше среднего в отрасли) попадает данное предприятие.

При отсутствии таких ориентиров в оценках финансовых коэф­фициентов остается возможность проследить их динамику за ряд периодов и охарактеризовать тенденцию их изменения. Следующим действием является интерпретация этой тенденции как: 1) благо­приятная, т.е. улучшающая финансовое состояние предприятия;

2) неблагоприятная, т. е. вызывающая ухудшение финансового со­стояния; 3) нейтральная, т.е. значения финансовых коэффициен­тов остаются на одном и том же уровне. Путем подсчета баланса «плюсов» и «минусов» (баланса благоприятных и неблагоприятных влияний динамики финансовых коэффициентов) может быть сде­лан общий вывод о тенденции в изменении финансового состояния предприятия.

<< | >>
Источник: Под ред. проф. Короткова Э.М.. Антикризисное управление. Часть II. 2010

Еще по теме Оценка инвестиционной привлекательности предприятий:

  1. 13.3. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий
  2. Методы оценки инвестиционных проектов и привлекательности предприятий
  3. Показатель инвестиционной привлекательности может быть использован при... (укажите не менее двух вариантов ответа)
  4. Методы оценки инвестиционного риска
  5. 13.4. Методы оценки инвестиционных проектов
  6. 11.3. Методы оценки регионального инвестиционного риска
  7. Методы оценки инвестиционных проектов
  8. Понятие инвестиционных рисков и их оценка
  9. Показатели для оценки инвестиционного портфеля
  10. Санация инвестиционного потенциала предприятия
  11. Оценка предприятия в процессе антикризисного управления
  12. Оценка деятельности работников интернациональных предприятий
  13. Оценка кредитоспособности предприятия-заемщика
  14. Особенности оценки деятельности работников интернациональных предприятий
  15. 13.1. Характеристика состояния инвестиционного процесса как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении
  16. Характеристика состояния инвестиционного процесса как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении