<<
>>

1.3. Изменение официальных резервов иностранной валюты

Центральный банк часто продает или покупает на частных рынках международные валютные резервы с тем, чтобы повлиять на сложившуюся макроэкономическую ситуацию. Подобные сделки, осуществляемые Центральным банком, называются официальными валютными интервенциями В последующих главах мы остановимся более подробно на причинах и последствиях валютных интервенций.

Когда Центральный банк покупает или продает иностранные активы, эта сделка отражается в счете капитала и финансовых операции таким же образом, как и сделка, осуществляемая частным лицом.
Сделка, в результате которой увеличатся, например, иностранные активы Центрального банка Германии (Бундесбанка), может произойти следующим образом: американский дилер, импортирующий автомобиль фирмы "Фольксваген" из Германии, оплачивает покупку чеком на 15000 долл. "Фольксваген" не намерен в нашем примере инвестировать деньги в долларовые активы, но это может сделать Бундесбанк, купив у автомобильной компании доллары в обмен на немецкие марки. В результате этой сделки официальные валютные резервы Бундесбанка увеличились на 15000 долл. Поскольку долларовые резервы Бундесбанка являются составной частью суммарных немецких активов в США, постольку в кредите счета капитала и финансовых операций платежного баланса США отражаются +15000 долл. С другой стороны, в дебете баланса текущих операций США будут показаны -15000 долл., уплаченные за импортированный автомобиль.

Рост официальных валютных резервов в Центральном банке отражается в дебете со знаком "минус", так как данная операция представляет собой расход иностранной валюты и является импортоподобной. Наоборот, уменьшение официальных резервов иностранной валюты учитывается в кредите со знаком "плюс", поскольку в этом случае предложение иностранной валюты увеличивается и данная операция является экспортоподобной.

К официальным валютным резервам в настоящее время относятся: монетарное золото, иностранная валюта в виде наличности, депозитов и ценных бумаг иностранных правительств, СДР и резервная позиция в МВФ.

СДР (специальные права заимствования) — это международные резервные средства, созданные МВФ в 1969 г. на основе межгосударственной договоренности как источник дополнительной ликвидности. СДР являются приносящими процент активами, распределяемыми МВФ между всеми государствами-членами пропорционально их квотам. Распределение СДР было проведено в 1970-72 гг. и в 1979-81 гг. на общую сумму 21,4 млрд. СДР. Стоимость СДР определяется в показателях "корзины" пяти главных валют: американского доллара, немецкой марки, японской йены, французского франка, английского фунта стерлингов.

Резервная позиция государства-члена МВФ представляет часть квоты (членского взноса), выплаченной страной в СДР или в валютах ведущих промышленно развитых стран.

Для урегулирования платежного баланса в настоящее время золото практически нс используется. Основная доля официальных резервов (без учета монетарного золота) приходится на валюты ведущих промышленно развитых стран. В 1996 г. их доля составила 94,8%, на СДР приходилось 1,7%, резервная позиция в МВФ составила 3,5 %.

В статье изменение официальных валютных резервов, таким образом, отражаются методы и источники урегулирования платежного баланса официальных расчетов. Дефицит платежного баланса, под которым подразумевается баланс официальных расчетов, в точности равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком.
И наоборот, положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым закупкам иностранной валюты Центральным банком.

Вполне очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может явиться причиной так называемого кризиса платежного баланса. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки валютного курса, является единственным выходом из сложившейся ситуации. Однако сама по себе корректировка валютного курса может иметь негативные последствия для экономики.

Исключение здесь составляют страны с так называемой ключевой валютой, которая используется в качестве средства международных расчетов, например доллар США. Растущий спрос на мировые деньги, выступающие в форме казначейских векселей или банковских депозитов в долларах, приводит к тому, что страна ключевой валюты действует как обыкновенный банк, который всегда имеет больше обязательств, чем активов, а это означает, что ее платежный баланс официальных расчетов, в том числе и баланс текущих операции, в течение длительного времени может сводиться с дефицитом, не представляя серьезной проблемы для страны. Начиная с середины 70-х гг. баланс текущих операции США сводится с дефицитом

В практике международных расчетов используется и показатель чистых официальных валютных резервов. Он позволяет оценить возможности страны погашать задолженность иностранным кредиторам, судить о том, заслуживает ли доверия проводимая Центральным банком кредитно-денежная политика, правильно ли выбрана система валютного курса.

Величина чистых официальных валютных резервов позволяет также исчислить показатель достаточности валютных резервов для оплаты импорта. Он исчисляется как:

чистые резервы иностранной валюты/общий объем импорта х 12 месяцев

Этот показатель дает информацию о том, в течение какого периода может оплачиваться импорт за счет имеющихся валютных резервов. От величины этого показателя зависит возможность получения международных кредитов, прежде всего развивающимися странами и странами с переходной экономикой. Так, если этoт показатель находится на уровне менее трехмесячного покрытия импорта, ситуация рассматривается как неблагоприятная и возможности получения новых кредитов ограничены
<< | >>
Источник: Миклашевская Н.А., Холопов А.В.. Международная экономика. Учебник.. 1997

Еще по теме 1.3. Изменение официальных резервов иностранной валюты:

  1. 2.8. Сокрытие средств в иностранной валюте
  2. 42.1. ЧТО ТАКОЕ ВАЛЮТА? КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ. ДЕВАЛЬВАЦИЯ И РЕВАЛЬВАЦИЯ ВАЛЮТЫ
  3. Завдання 4.1.1.2.: Підтримання стабільності національної валюти відносно провідних світових валют
  4. 6.1. СУТНІСТЬ ВАЛЮТИ ТА ВАЛЮТНИХ ВІДНОСИН. КОНВЕРТОВАНІСТЬ ВАЛЮТИ
  5. Сутність валюти та валютних відносин. Конвертованість валюти
  6. 6.1. Сутність валюти та валютних відносин. Конвертованість валюти. Валютний курс
  7. Если национальная валюта реально укрепляется, (реальный курс национальной валюты растет), то это стимулирует экспорт, и ограничивает импорт?
  8. Обзор официальных внешнеполитических документов
  9. Официальные документы
  10. Официальные документы
  11. 46. Сущность и порядок формирования кадрового резерва
  12. 5.4. ОФИЦИАЛЬНО-ДЕЛОВАЯ СТРУКТУРА ОТНОШЕНИЙ
  13. Система кадрового резерва
  14. 13. Официальными языками Организации Объединенных Наций являются
  15. 55. Планирование и организация работы с резервом кадров