<<
>>

Создание ценности для акционеров: аргументы в поддержку диверсификации

Основополагающей целью диверсификации является создание ценностей для акционеров. При проведении диверсификации с целью увеличения доходности акций корпоративная стратегия

должна сделать больше, чем просто распределить свой риск путем инвестирования средств в различные отрасли. Акционеры могут достичь такой же дивер­сификации риска путем покуп­ки акций компаний, занятых в разных отраслях. Строго говоря, диверсификация не повышает доходность акции до тех пор, пока группа фирм, объединенная в единую корпоративную систему, не начнет давать больший эф­фект, нежели каждая из них в отдельности.

Например, если компания А диверсифицируется путем покупки компании Б и если их суммарная прибыль через некоторое время после слия­ния не превышает суммы прибылей, которые каждая из них могла бы получить, работая отдельно, можно считать диверси­фикацию А в Б неудачной с точки зрения создания дополни­тельной доходности акции. Вкладчики компании А смогли бы получить тот же результат 2+2=4, поместив свои сбережения в акции компании Б. Доходность акции не создается через дивер­сификацию, пока не достигнут эффект 2+2=5, когда родствен­ные компании функционируют как составные части одной фир­мы лучше, чем как независимые компании.

Три критерия для оценки диверсификации

Проблема создания дополнительной ценности акции требует серьезного рассмотрения для выяснения того, насколько эффек­тивен какой-либо отдельно взятый вид деятельности фирмы. Сравнение реальных показателей с гипотетическими обычно никогда не является на сто процентов удовлетворительным и кроме всего прочего представляет уже свершившуюся картину. Менеджеры по стратегии должны базировать свои решения на прогнозах, однако попытки точно оценить влияние отдельных решений по диверсификации на доходность акций не должны быть оставлены. Корпоративные управляющие могут сделать предварительные оценки того, способно ли то или иное реше­ние по диверсификации компаний повысить доходность акций, используя три следующих критерия:

1. Критерий привлекательности. Отрасль, выбранная для ди­версификации, должна быть достаточно привлекательной с точки зрения получения хорошей прибыли с вложен­ных средств. Истинная привлекательность определяется • наличием благоприятных условий для конкуренции и рыночной среды, способствующих обеспечению долго­срочной рентабельности. Такие показатели, как высокие темпы роста или сверхходовой товар, не дают реального представления о привлекательности.

2. Критерий “затраты на вхождение”. Затраты на вхождение в новую отрасль не должны быть слишком высоки, чтобы не нанести ущерб потенциалу для получения прибыли. Чем более привлекательна отрасль, тем дороже стоит проникновение в нее. Входные барьеры для новых ком­паний всегда высоки, в противном случае поток желаю­щих войти в отрасль свел бы на нет возможность получе­ния прибыли. Поэтому покупка компании, уже работаю­щей в данной сфере, — операция достаточно дорогостоя­щая. Большая плата за проникновение в новую отрасль снижает возможность увеличения доходности акций.

3. Критерий дополнительных выгод. Компания, осуществ­ляющая диверсификацию, должна приложить определен­ные усилия для создания конкурентного преимущества в новой сфере деятельности, или новый вид деятельности должен обеспечить определенный потенциал для поддер­жания конкурентного преимущества в текущих делах компании. Создание конкурентного преимущества там, где его ранее не существовало, приводит к появлению возможности получения дополнительной прибыли и уве­личения доходности акций.

Если деятельность фирмы по диверсификации удовлетворяет трем вышеназванным критериям, то у нее большой потенциал для создания дополнительной доходности акций. При соответст­вии только одному или двум критериям проведение диверсифи­кации вызывает значительные опасения.

<< | >>
Источник: Томпсон А.А., Стрикленд А. Дж.. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии. 1998

Еще по теме Создание ценности для акционеров: аргументы в поддержку диверсификации:

  1. Создание активов торговой марки для поддержки стратегии роста
  2. СТРАТЕГИЧЕСКИЕ НАПРАВЛЕНИЯ: СОЗДАНИЕ ЦЕННОСТИ, ФОКУСИРОВАНИЕ И ИННОВАЦИОННОСТЬ
  3. 7.10. РОЛЬ БЕСЕДЫ ДЛЯ СОЗДАНИЯ ДРУЖНОГО И РАБОТОСПОСОБНОГО КОЛЛЕКТИВА
  4. СОЗДАНИЕ УСЛОВИЙ ДЛЯ ПОЛНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ТРУДОВОГО ПОТЕНЦИАЛА
  5. Создание условий для роста на находящихся на стадии спада рынках
  6. «Право входа» означает, что государство при создании филиала для ТНК...
  7. Для успешного развития процессов международной экономической интеграции необходимо создание благоприятных условий:
  8. 7.1. Аргументы в пользу протекционизма
  9. Аргументы "от биологии"
  10. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
  11. 7. АРГУМЕНТЫ ЗА И ПРОТИВ ПРОТЕКЦИОНИЗМА
  12. Гражданское общество, его сущность и создание им социально-экономических и политических условий для реализации прав человека
  13. 7.2. Дополнительные аргументы против протекционизма.
  14. Аргументы противников глобализации
  15. Комбинированные стратегии диверсификации
  16. Стратегии диверсификации
  17. Неродственная диверсификация
  18. КОРПОРАТИВНЫЕ СТРАТЕГИИ ДИВЕРСИФИКАЦИИ
  19. Табакерка и шарф как аргумент геополитики