<<
>>

Государственное использование

Накануне введения евро, в конце 1998 г., в России была создана нормативная и техническая база для операций с новой денежной единицей. Банк России установил правила перевода национальных валют и ЭКЮ в евро, определил порядок применения котировок и округления сумм при пересчете.
С января 1999 г. он начал устанавливать официальный курс евро к рублю. Вслед за этим Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) приступила к торгам в новой валюте.

Летом 1992 г. Институтом Европы РАН был подготовлен доклад для Правительства РФ и Банка России «Единая европейская валюта евро и национальные интересы России». В нем излагались правовые аспекты операций с евро, а также оценивались перспективы его использования в государственной политике, торговле и инвестициях. Особое место отводилось долгосрочной государственной стратегии в отношении новой валюты. В докладе указывалось: «В контексте экономической безопасности России появление евро и вызванный им сдвиг в сторону биполярности представляются, безусловно, благоприятными. С введением евро у России... появляется большее поле для маневра при решении вопросов режима валютного курса, состава валютных резервов, валютной структуры внешних заимствований и торговли. В стратегическом плане представляется целесообразной постепенная диверсификация валютных отношений России».

Обменный курс. История валютной политики современной России началась в 1989 г., когда состоялись первые валютные аукционы. В 1990—1992 гг. был введен коммерческий курс рубля, начала работать постоянная валютная биржа в Москве, был принят закон о валютном регулировании и валютном контроле. Формирование рыночного обменного курса сопровождалось частыми и резкими колебаниями котировок. Летом 1995 г. в целях стабилизации курсовой динамики Правительство РФ ввело валютный коридор. Он просуществовал три года и был разрушен августовским кризисом 1998 г., когда рубль подешевел к доллару в 4 раза.

С этого времени Банк России официально перешел к режиму управляемого плавания, а единственным ориентиром для курса рубля продолжал оставаться доллар.

Положение изменилось в феврале 2005 г., когда в своей курсовой политике Банк России стал использовать в качестве операционного ориентира бивалютную корзину, состоящую из доллара и евро. Сначала доля евро равнялась 10%, но уже в декабре 2005 г. она была увеличена до 40%. С февраля 2007 г. и по настоящее время доля евро в бивалютной корзине составляет 45%, а доллара — 55%. В перспективе их планируется уравнять.

Переход к бивалютной корзине способствовал тому, что динамика рубля к евро стала более ровной. Так, если в 2002— 2004 гг. стоимость рубля к евро колебалась значительно сильнее, чем к доллару, то с 2005 г. показатели волатильности двух курсов стали приближаться друг к другу (рис. 39.1). Вследствие мирового экономического кризиса волатильность курсов резко возросла. Тем не менее, показатель по евро был несколько ниже, чем по доллару. В начале 2010 г. это положение сохранилось.

В документе Банка России «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и

период 2011 и 2012 годы» отмечается, что в задачу валютной политики входит сглаживание существенных колебаний курса рубля к корзине основных мировых валют. В дальнейшем он планирует перейти к режиму плавающего валютного курса, а до этого по-прежнему использовать бивалютную корзину в качестве операционного ориентира курсовой политики.

Валютные резервы Банка России в течение последнего десятилетия постоянно росли. Если в январе 1999 г. они составляли 12 млрд долл., то в июле 2009 г. — около 460 млрд долл. Наивысшей отметки — около 600 млрд долл. — они достигали в августе 2008 г. Резервными валютами в настоящее время являются доллар США, евро, фунт стерлингов и японская иена.

Диверсификация активов по видам валют — один из трех главных принципов управления валютными активами Банка России наряду с минимизацией кредитного и рыночного рисков.

Если в 1999 г. доля евро в официальных резервах составляла около 25% (в основном за счет активов, номинированных ранее в немецких марках), то к середине 2009 г. она выросла до 42,5%. На доллар приходилось 46,8%, на фунт стерлингов — 9,7 и иену — 1% (рис. 39.2). Номинированные в евро активы представлены в основном ценными бумагами Германии и Франции. В небольших объемах их дополняют активы Бельгии, Испании и Нидерландов.

Распределение валютных активов

Рис. 39.2.

Распределение валютных активов

Банка России на 30 июня 2009 г., %

Источник: Обзор деятельности Банка Росси по управлению валютными активами. М., 2010. Вып. 1(13). С. 8.

Валютные интервенции. Пока обменный курс рубля ориентировался только на доллар, единая европейская валюта не использовалась для проведения валютных интервенций. Для управления кратко- и долгосрочной динамикой рубля Банк России продавал или покупал именно доллары. После перехода к курсообразованию на основе корзины «доллар — евро» сложились условия для того, чтобы интервенции проводились и в евро. Впервые Банк России провел операции на биржевом рынке «рубль — евро» летом 2005 г., несколько месяцев спустя после введения бивалютной корзины. С тех пор валютные интервенции в евро (как покупки, так и продажи) стали осуществляться на регулярной основе.

Однако масштабы интервенций в евро гораздо меньше, чем в долларах. Так, с сентября 2008 г. по февраль 2009 г. в связи с мировым экономическим кризисом Банк России в целях стабилизации обменного курса рубля осуществил чистые продажи американской валюты на сумму около 180 млрд долл. Чистые продажи единой европейской валюты за этот же период составили 24 млрд евро. С сентября 2009 г. Банк России приступил к восполнению валютных резервов, к марту: 2010 г. резервы приросли на 30 млрд долл. и на 2 млрд евро.

Банк России поддерживает тесные связи с ЕЦБ. На протяжении 2003—2005 гг. Евросистема реализовала вместе с Банком России крупный проект технического содействия в области банковского надзора. В апреле 2008 г. стартовала новая программа сотрудничества, направленная на совершенствование банковского надзора (применение в России международного соглашения «Базель II») и на развитие системы внутреннего аудита Банка России. Между двумя центральными банками налажен обмен статистическими данными и информацией о проводимой денежно-кредитной политике.

<< | >>
Источник: Буторина О.В.. Европейская интеграция. 2011

Еще по теме Государственное использование:

  1. Евро в государственном использовании за рубежом
  2. Использование геоинформационных технологий в государственном и муниципальном управлении
  3. 33.5. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЗАЙМЫ КАК СПОСОБ ПОКРЫТИЯ РАЗНИЦЫ МЕЖДУ ГОСУДАРСТВЕННЫМИ РАСХОДАМИ И ДОХОДАМИ
  4. ГЛАВА 34. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ
  5. ГЛАВА 34. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ
  6. 2.2.6. Использование средств оргтехники
  7. 3. Использование консультантов
  8. Частное использование
  9. 22.4. АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВАРИАНТЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗЕМЛИ
  10. Формирование и использование интеллектуального капитала
  11. Использование информационных технологий в управлении
  12. Использование интернета в политических технологиях
  13. Трудовые ресурсы и их использование